【信報月刊】港股完成調整目標逾七成
半年過去，港股一如本欄所料般，由1月底的高位回落，若今年內整個港股的劇本與本欄原來的預設相近，則港股於7月初的調整低位，其實已完成原先調整目標（以高位下調不多於8000點計）逾七成。--以立投資管理有限公司董事總經理兼投資總監林少陽
記得今年初，正當市場氣氛仍然很好的時候，本欄便曾經提出警告：「2015-2017年中國供給側改革，可說是已基本上達到去產能及去庫存的政策目標，而2018年的政策主軸，預期將是為國內的金融系統去槓桿……無論醫學技術是如何進步，做手術是不可能沒有傷口」（《信報財經月刊》2018年3月號）。基於本欄對今年中國政府決心去槓桿可能產生的短期陣痛的看法，本欄曾多次於不同場合警告，今年1月港股熾熱的市場氣氛將難以持久。
在投資市場，逃避不單並不可耻，而且往往是保留財政實力的有效手段，但先決條件是投資者必須有準確的市場形勢判斷能力。在絕大部分情況下，投資者傾向在市況最熾熱的時候入市，並在市況最淡靜的時候離場。原因很簡單，在市況最熾熱的時候，市場肯定是好消息不絕，投資者資產水漲船高，並且坐擁着龐大的帳上利潤，財大自然氣粗，獲利自然心雄。反之，在市況最淡靜的時候，市場必然是壞消息不絕，投資者資產大幅縮水，並很可能承受着龐大的賬上損失，資產貶值豪氣不再，投資失利信心盡失。以不變應萬變，很可能是出錯機會率相對較少的投資策略，背後的原因，就是投資者對自己判斷形勢的能力，投以不信任票。
讀者如果不相信上述分析，不妨捫心自問，為什麼在今年初的時候，正當股市氣氛一片歌舞昇平的時候，竟然嗅不到中國政府決心去槓桿，以及美國政府決意透過貿易戰留難中國的味道？
早於2018年3月號的《信報財經月刊》，筆者已提出，中國政府自2015年初開始，便已提出「三去一降一補」（去產能、去庫存、去槓桿、降成本及補短板）的經濟政策方針。既然大部分產能過剩行業的財政及盈利狀況已於2017年底前逐步改善， 2018年將政策主軸轉移至為國內的金融系統去槓桿，乃是頗為順理成章的事。
原文請閱8月份《信報財經月刊》
文章來源：http://www2.hkej.com/editorchoice/article/id/1899863/【信報月刊】港股完成調整目標逾七成
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